2025-09-28
지난 한 주는 시장의 예상과 달리 달러의 강세가 크게 나타났어요. 많은 사람들이 미국의 경제가 점차 둔화될 것이라고 생각했지만, 막상 뚜껑을 열어보니 예상보다 훨씬 강력한 모습이었죠. 이 반전이 외환시장에서는 달러의 화려한 귀환으로 이어졌어요.
지난주 달러/원 환율은 그야말로 파죽지세였어요. 주 초반 1,390원대에서 시작해, 주 후반으로 갈수록 상승 속도를 높이더니 중요한 심리적 저항선인 1,400원을 가뿐히 넘어섰습니다. 결국 주 마지막 거래일에는 1,412.40원에 마감하며 4개월 만의 최고치를 기록했죠. 한 주 동안에만 18.80원이나 급등한 것은 시장의 분위기가 얼마나 빠르게 변했는지를 보여주는 대목이에요.
주간 정규 시장이 끝난 후 야간 거래에서는 미국의 8월 개인소비지출(PCE) 물가 지수가 시장 예상치에 부합하는 수준으로 나오자, 안도감에 환율이 1,409.70원으로 소폭 하락하기도 했어요. 하지만 이는 가파른 상승에 대한 일시적인 조정일 뿐, 시장을 지배한 '강달러'의 흐름을 되돌리지는 못했습니다.
그렇다면 무엇이 이렇게 달러를 강력하게 만들었을까요? 크게 세 가지 요인을 짚어볼 수 있어요.
1. 예상보다 뜨거웠던 미국 경제 지표
가장 결정적인 요인이었어요. 미국의 2분기 GDP 성장률 확정치가 3.8%로 발표되었는데, 이는 시장의 예상을 크게 웃도는 수치였어요. 여기에 주간 실업 보험 청구 건수까지 줄어들며 고용 시장도 여전히 탄탄하다는 것을 증명했죠.
2. 미래의 달러 수요를 자극한 '투자 압박'
트럼프 미국 대통령이 우리나라가 약속한 3,500억 달러 규모의 대미 투자에 대해 '선불'을 언급하며 사실상 조속한 집행을 압박했어요. 이는 실제 투자가 당장 이루어지지 않더라도, 앞으로 한국 기업들이 미국에 투자하기 위해 대규모로 원화를 팔고 달러를 사야 할 것이라는 예상을 낳았어요. 외환시장은 이처럼 미래에 발생할 수급 변화를 미리 가격에 반영하는 경향이 있어, 이 소식 역시 환율 상승의 좋은 명분이 되었답니다.
3. 위험자산 선호 심리 위축과 외국인 자금
고공 행진하던 코스피가 고점을 찍고 조정을 받기 시작하자, 위험자산으로 분류되는 한국 주식의 매력이 다소 떨어졌어요. 이때 외국인 투자자들은 가지고 있던 주식을 팔고, 그 대금인 원화를 달러로 바꿔 본국으로 돌아가려는 움직임을 보여요. 이 과정에서 '원화 매도, 달러 매수'가 집중적으로 일어나니 환율이 오르는 거죠. 즉, 국내 증시의 부진이 원화 약세와 환율 상승을 부추기는 요인으로 작용했어요.
이러한 달러 강세는 비단 원화에만 해당되는 이야기가 아니었어요. 주요 6개국 통화 대비 달러의 가치를 나타내는 달러 인덱스(DXY)는 2주 연속 상승하며 7주 만에 최고치인 98.173을 기록했어요.
특히 주목할 점은, 많은 시장 참여자들이 '달러 약세'에 베팅하고 있었다는 거예요. 그런데 예상과 달리 강한 경제 지표가 나오며 달러가 급등하자, 손실을 줄이기 위해 서둘러 달러를 다시 사들여야 하는 상황(숏 스퀴즈)에 몰릴 수 있다는 우려가 커졌어요. 이러한 움직임은 달러의 상승세를 더욱 가속화시키는 요인이 될 수 있습니다.
강력한 달러 앞에 다른 주요 통화들은 힘없이 밀려나는 모습을 보였어요.
요약하자면, 지난주는 '미국 경제는 둔화될 것'이라는 시장의 예상을 깨고, 강력한 데이터가 달러의 화려한 귀환을 이끈 한 주였어요.
지난주 1,410원 선까지 뚫고 올라갔던 달러/원 환율, 시장은 이제 1,400원이라는 새로운 높이에서 "이제 어디로 가야 할까?"를 두고 깊은 고민에 빠진 모습이에요. 이번 주는 이 질문에 대한 답을 줄 수 있는 두 가지 아주 중요한 이벤트가 기다리고 있습니다. 바로 '한미 간의 외환 관련 논의'와 '미국의 고용 지표 발표'예요.
환율을 안정시킬 가장 확실한 카드로 시장이 애타게 기다리는 것이 바로 한미 통화스와프예요.
현재 우리 정부가 미국 측에 통화스와프의 필요성을 여러 차례 설명했고, 이제 미국의 답변을 기다리는 상황이에요.
이번 주에 이와 관련해 먼저 발표될 수 있는 것이 '한미 환율 합의'인데요, 이것은 통화스와프와는 별개의 사안이에요. 아마도 "환율은 시장 원리에 따라 결정되어야 하며, 양국이 긴밀히 협력한다"는 원론적인 내용이 담길 가능성이 커요.
따라서 시장 참여자들은 발표되는 문구 그 자체보다는, 그 행간에 숨어있는 '뉘앙스'에 더 주목할 거예요. 만약 환율 안정을 위해 힘을 모으겠다는 적극적인 의지가 보인다면, 통화스와프 체결에 대한 기대감이 커지면서 환율이 아래쪽으로 방향을 틀 수 있어요. 반면, 원론적인 이야기만 반복된다면 불확실성이 그대로 남아 환율은 계속해서 위쪽을 바라볼 가능성이 크답니다.
두 번째 열쇠는 현지 시각으로 3일에 발표될 미국의 9월 고용보고서가 쥐고 있어요. 이 지표가 중요한 이유는 미국 연준의 다음 행보, 즉 '금리 인하'에 대한 힌트를 주기 때문이에요.
그런데 여기에 아주 큰 변수가 하나 숨어있어요. 바로 미국 정부의 일시적 업무 정지(셧다운) 가능성이에요. 10월 1일 새로운 회계연도가 시작되기 전까지 예산안이 통과되지 않으면, 일부 정부 기관이 문을 닫게 되는데요.
만약 셧다운이 현실화되면, 우리가 애타게 기다리는 고용보고서 발표가 연기될 수 있어요. 경제 상황을 제대로 파악할 수 없는 '깜깜이' 상황이 되는 거죠. 시장은 불확실성을 가장 싫어하기 때문에, 셧다운 자체만으로도 시장의 변동성을 키울 수 있답니다. 이 경우, ADP 민간고용 보고서나 주간 실업수당 청구 건수 같은 다른 지표들의 중요성이 평소보다 훨씬 커질 거예요.
이번 주, 미국만큼이나 주목해야 할 곳이 바로 일본이에요. 계속해서 돈을 푸는 완화 정책을 고수하던 일본은행(BOJ)의 태도가 심상치 않기 때문입니다.
일본은행 내부에서 10월에 금리를 인상해야 한다는 '매파적' 목소리가 점점 커지고 있다고 해요. 미국의 경제가 예상보다 튼튼하고 주식시장도 잘 버텨주니, 더 이상 '지켜보자'는 입장을 유지할 명분이 약해지고 있다는 거죠.
이 결정에 쐐기를 박을 중요한 단서가 이번 주 10월 1일에 발표되는 일본의 '단칸' 보고서예요. 이는 일본 기업들의 체감 경기를 보여주는 가장 중요한 지표인데요, 만약 이 보고서 결과가 좋게 나온다면 일본은행이 10월에 금리를 인상할 확률이 크게 높아질 겁니다.
정리하자면, 이번 주 달러/원 환율은 위아래 양방향으로 크게 흔들릴 재료를 모두 가지고 있어요.
일단 1,400원이라는 중요한 선을 강하게 뚫고 올라온 만큼, 좋은 소식이 들려오더라도 다시 1,400원 아래로 쉽게 내려가기는 어려울 수 있다는 분위기도 존재해요. 이번 주는 두 가지 큰 변수의 결과를 확인하며 조심스럽게 방향을 탐색하는 한 주가 될 전망입니다!
